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COLUMNISTAS

Erico Wulf Betancourt

ECONOMIA

@ewulf2
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Los riesgos sistémicos y la actividad económica


Pasarán muchos años y  no se agotara  el material de estudio y análisis, que ha dejado la Crisis financiera del  2008.Un breve repaso,  ilustra la magnitud de su impacto reflejado en: 


a.- El rol de los Bancos Centrales.(Proveer liquidez, y ordenar las expectativas, antes que  neutralizar la inflación).-


b.-  La nueva “normalidad” en la actividad económica, y el rol de las políticas económicas. (Crecimiento con bajo empleo).-


c.- El límite al riesgo sistémico que puede asimilar la economía global. (Bancos más regulados)


d.- Las restricciones al avance de la globalización

Detallar cada uno de estos aspectos trasciende el alcance  y espacio de este artículo. No obstante, es posible  resaltar el rol de los riesgos sistémicos. 


La actividad económica,  funciona con un nivel  de riesgo inherente a los negocios e inversiones  que con su rentabilidad  generan riqueza, y que en tanto, tal  pueden ser absorbidos por el sistema financiero. Lo que compromete el sector financiero, lo recupera la rentabilidad de la inversión realizada. 


Es decir, el sistema financiero cumple la función de apoyar negocios con un nivel dado de riesgo, pero no  más allá de ciertos límites para evitar  complicaciones al  sistema financiero y económico, como  podría ocurrir (y ha ocurrido), con las denominadas burbujas que  pueden surgir en cualquier sector de la actividad económica, y que después de la experiencia del año 2008 (burbuja financiera),y en no menor medida  corrigiendo lo que se omitió después de la crisis de las economías asiáticas del año 1997(Burbuja   de expansión del crédito fácil), los bancos tienen actualmente más limitaciones para apoyar negocios con  niveles de riesgo  que superan  el promedio del riesgo sistémico. 


Cuál sería el nivel de riesgo sistémico?. Los modelos   financieros, lo miden según las características  del sector al que pertenece un activo financiero, que lo asimilan al denominado riesgo de mercado. Pero para los bancos el problemtiene que ver con la relación entre  rentabilidad y riesgo, pues a diferencia de un inversionista individual que puede fallar y equivocarse en sus decisiones, los efectos   de ello solo  llegan hasta su patrimonio. Pero en el caso de los bancos, los efectos si son negativos llegan al sistema como un todo, pues  un banco puede quebrar como resultado de malas decisiones Si además se asume libre entrada a sector bancario, es  poco probable que altas rentabilidades del negocio bancario subsistan por mucho tiempo. Estas tienden a estabilizarse  en niveles de largo plazo. Es decir, tasas de rentabilidad más bajas que por definición, son compatibles solo con menores niveles de riesgo. 


En consecuencia,  las economías deben  procurar mantener condiciones de estabilidad, que neutralicen los riesgos propios de los negocios. Más importante aún, las regulaciones no necesariamente reducen el riesgo sistémico,a menos que prohíban  a los bancos  apoyar y financiar todos los negocios posibles. La regulación, en tanto  ordena los riesgos,  termina excluyendo negocios capaces de generar la rentabilidad para cubrir los riesgospero estos pueden situarse por sobre lo que establece  la normativa. De lo anterior  resulta que la mejor regulación, no es aquella que no existe, sino la que mejor se adapta   a riesgos  diferentes pero que dada la solvencia del sistema financiero, están dentro de  su capacidad de asimilar.-



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